➀ 纳斯达克100指数今年以来的涨幅掩盖了内部巨大的分歧：半导体行业飙升，而软件股票面临由AI驱动的资本支出增加导致的利润率压缩。

➁ 超级计算器的创纪录的6500亿美元资本支出周期正在将运营利润从软件公司转移到半导体公司，折旧计划保证了利润压力。

➂ 为了抵消800-1000个基点的利润率侵蚀，超级计算器可能会提高云计算价格，直接影响软件公司的毛利率和行业估值。