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10月13日
Altria: The Rally Looks Ahead Of Underlying Earnings Growth
阿尔特里亚：股价上涨预示着基本面收益增长的到来➀ 阿尔特里亚集团估值被定为卖出，公允价值为63.80美元；
➁ 近期每股收益增长由退税和折扣品牌推动；
➂ 现金股息保持稳定，但总体回报前景不吸引人；
➃ 关注关键指标：可抽吸 OCI 增长、万宝路份额趋势和管理层更新。
Lam Research Corporation: Strong FY 2027 Setup Makes It A Solid Bet Ahead Of Q1
泛林集团：2026财年强劲收官，为第一季度打下坚实基础➀ 泛林集团2026财年第四季度业绩强劲，收入同比增长近30%，达到67.2亿美元；
➁ 预计人工智能驱动的半导体投资和工艺复杂度的增加将支撑LRCX的刻蚀和沉积设备在2027财年的强劲需求；
➂ 强大的销量、有利的定价和产品组合预计将支持2027财年的进一步利润率扩张；
➃ 尽管基本面强劲且2027财年增长前景乐观，但LRCX的估值变得更加吸引人，股价低于主要同行；
➄ 作者维持对LRCX的坚定买入评级，鉴于该股票具有吸引人的估值和强劲的上涨潜力。
Phillips 66: Momentum Makes Waiting Hard
菲利普斯66：势头使得等待变得困难➀ 菲利普斯66由于卓越的炼油利润和多元化的业务部门，在过去一年中股价翻了两番；
➁ PSX的低资本密集度和强大的中游业务支持强劲的自由现金流，从而实现了积极的股东回报和目标债务减少；
➂ 股票的强劲走势得到了真实业务实力的支持，但动力本身很少是整个投资故事的全部。
10月12日
Top Healthcare Stocks: Playing Offense And Defense For The Win
顶级医疗保健股票：进攻与防御并存以获得胜利➀ 在宏观经济不确定性的背景下，医疗保健行业提供了进攻和防御的结合；
➁ 长期增长由老龄化人口、医疗需求上升和增加的支出支撑；
➂ 家庭护理和专业医疗设施中的有吸引力的估值和加速增长预期。
Brace Yourself For The Midterms, I'm Raising Cash
中期选举临近，我正在筹集资金➀ 全球柴油短缺由炼油厂中断、中东不稳定和政策失误引起，库存处于历史低点，价格飙升。
➁ 近期美国政治动向，包括与俄罗斯达成的协议，旨在中期选举前降低柴油价格，但可能冒着长期战略杠杆的风险。
➂ 高峰季节柴油需求和价格下降可能预示着需求破坏和潜在的衰退压力；下一次EIA数据至关重要。
Micron: More For Longer
美光：更多，更久➀ 美光科技公司被提升至强烈买入评级；
➁ 人工智能驱动的需求将内存转变为战略瓶颈；
➂ 战略客户协议覆盖到2030年的收入超过35%；
➃ 异常的现金生成能力和承诺通过回购将100%的过剩现金返还。
Sandisk: The Top Is Likely In
闪迪：顶部可能已到达➀ 闪迪维持卖出评级，因为对NAND短缺和利润率的乐观假设过高；
➁ SNDK的新业务模式合同提供了收入可见性，但周期性和上行限制在衰退中尚未得到检验；
➂ 最近的结果显示数据中心增长强劲和利润率良好，但边缘和消费部门显示出正常化和收入疲软的迹象；
➃ 供应响应风险的上升挑战了当前经济和溢价倍数的可持续性。
SCHD: Buy Signal Is Finally Printing (Upgrade)
SCHD：终于出现买入信号（升级）➀ 深度图美国股息权益ETF（SCHD）尽管面临激烈抛售，但基本面依然强劲，评级已升级至买入。
➁ 与不断上升的长期债券收益率相比，SCHD的3.2%收益率吸引力较低，但其成熟的派息持股支撑了其韧性。
➂ 在低于14倍的预期市盈率下交易，SCHD相对于标普500指数折价，对于寻求收益的投资者来说，它是一个相对划算的选择。
➃ 近期的价格走势表明抛售已接近尾声，分析师预计随着宏观经济逆风减弱，SCHD的回调接近底部。
2 Battle-Tested Retirement Income Compounders To Buy Now
现在可以购买的2只经战考验的退休收入复合器➀ 拉伸的估值和拥挤的AI交易导致关注投资组合防御；
➁ 突出强调了2只股息收益率超过6%的股票；
➂ 这些股票在几十年的危机中一直支付股息；
➃ 对其中一只股票的压力测试对利率担忧者给出了令人惊讶的结果。
Ondas Is Assembling A Defense Prime, Buy
Ondas转型为国防主要承包商，预计2026年收入达5.25-5.5亿美元➀ Ondas已成为一家主要的国防承包商，拥有14亿美元现金、7.57亿美元订单和110亿美元的项目储备。
➁ 预计2026年收入为5.25-5.5亿美元，并计划到2026年第四季度实现调整后的EBITDA盈利。
➂ 股本大幅稀释，从9300万股增加到5.9亿股，但资产负债表稳健。
Cheaper Than March 2020: Why We're Buying VICI Properties At An 8% Yield
比2020年3月更便宜：为何我们在8%收益率的 VICI Properties 上进行投资➀ VICI Properties 目前交易价格为 8.24 倍 FFO，比 2020 年 3 月 (~9 倍 FFO) 的估值还要低；
➁ 管理层最近将股息提高了 2.2%，与有机 CPI 链接的合同租金增长相匹配；
➂ VICI 以适度的净杠杆率和零短期流动性压力运营，维持了投资级资产负债表。
SpaceX: Winning 1% Of The Phone War Is All It Needs
SpaceX：赢得1%的电话战就足够了➀ SpaceX通过Starlink的盈利能力和战略性地进入直接无线服务领域，收购了大量频谱，被评为买入；
➁ Starlink的16.6亿美元运营利润几乎覆盖了SpaceX在火箭和AI上的亏损，商业/政府收入超过消费者增长；
➂ 获得多达79 MHz的无线频谱，使SpaceX能够直接瞄准三大运营商2220亿美元年度无线收入池，所需份额最少；
➃ 资本支出仍然是关键风险，AI驱动的资本支出是收入的2.35倍，未来资金需求可能需要更多债务或股权。
Monthly Macro Monitor: The Stock Market Is The Economy
月度宏观监控：股市即是经济➀ 信用利差是未来活动的好指标，但同时也是情绪的衡量标准；
➁ 10年期国债收益率终于突破了其3年的交易区间，但现在正面临长期阻力；
➂ 美元最近一直很坚挺，这表明美国的前景被认为比世界其他地区更好。
SCHG Vs. GARP: Ride Memory Now, Own The Hyperscalers Later
内存先行，后续拥有超级计算器的SCHG vs. GARP➀ 拉斯维加斯美国大型股成长ETF（SCHG）和ishares MSCI美国质量GARP ETF在当前的AI驱动市场中提供了不同的风险/回报特征；
➁ 由于对内存和半导体公司的重仓，GARP在短期内超过了SCHG的表现；
➂ SCHG以较低的成本提供了更广泛的超大市值科技股的曝光；
➃ 两只基金都容易受到科技板块波动的影响，建议进行美元成本平均投资。
Figure Technology Solutions: A New Force In Lending Infrastructure
图技术解决方案：贷款基础设施领域的新力量➀ Figure Connect 的网络支持运营杠杆，第二季度调整后的 EBITDA 毛利率超过 50%；
➁ 第三季度贷款市场交易量同比增长 107%；
➂ Kiavi 收购扩大了 Figure 的贷款能力，并加强了其在美债市场的地位。
Disney: Skydance Is A Bullish Catalyst
迪士尼：Skydance 是一个看涨的催化剂➀ 华特迪士尼公司因拥有强大的IP库和执行力的提升而保持买入评级；
➁ Skydance的合并突显了强大IP的持续价值，对DIS的竞争地位有利；
➂ DIS的前瞻EV/EBITDA为10倍，低于为华纳兄弟支付了14倍倍数的倍数，尽管增长更优和杠杆率更健康；
➃ 持续的中个位数收入增长和利润率稳定可能推动两位数的股东回报和潜在的估值重估。
3 Things I Think I Think
我所思考的三个问题➀ 估值很重要，但并非如华尔街所描述的那样；
➁ 投资者应根据策略选择名义债券和TIPS；
➂ 反思受损的叙事。
10月11日
SpaceX, Telecom Sell-Off, Micron's A Grades, Steve Cress Origin Story
SpaceX 80亿美元交易引发电信股抛售，美光科技获A评级，史蒂夫·克雷斯起源故事➀ SpaceX的80亿美元交易导致主要电信股抛售；
➁ 美光科技（MU）维持Quant Strong Buy评级，估值、增长、盈利能力和动量均获得A评级；
➂ 史蒂夫·克雷斯分享了他的起源故事和从机构销售到量化交易的职业生涯转变。
Income Today, For Investing In Tomorrow's Infrastructure: Yield 13%
今日收益，投资明日基础设施：13%的收益➀ 下一个基础设施收入基金提供13%的收益；
➁ 结合传统和下一代基础设施资产；
➂ 涵盖工程、公用事业、网络安全以及云计算、太阳能和半导体制造等新兴技术领域；
➃ 分红主要是税收优惠的资本回报；
➄ 净资产价值(NAV)的保值和增长表明积极的回报率和支付增长的良好记录。
Sandisk: 12% Cash Return, With Earnings Up Next
闪迪：12%现金回报，预期收益将增长➀ 闪迪公司从连续三年亏损转变为2026财年实现200.25亿美元的营收；
➁ 公司目前无债务，并从与西部数据分离后的人工智能驱动数据中心需求的激增中获益；
➂ SNDK的多年新商业模式（NBM）合同锁定NAND定价和产量，提供收入可见性并降低周期性风险。
Trump's Accounts Sold AI Suppliers And Rotated
特朗普账户交易转向AI供应商和AI货币化➀ 特朗普八月份的交易活动表明从AI基础设施转向AI货币化。
➁ 这些交易表明，相较于那些促进AI建设的公司，特朗普更倾向于投资那些能够捕捉AI驱动收入的公司。
➂ 股票组合的变化表明在AI生态系统中进行了重大的重新定位。
Should Realty Income Buy VICI?
应否收购VICI？➀ 实业收入公司通过溢价收购VICI Properties可能释放巨大价值；
➁ O与VICI的合并将大幅降低租户集中风险并多元化租金收入；
➂ 该交易预计将为O带来5.3%的每股调整后自由现金流增值；
➃ 当前REIT并购活动表明私营市场估值是可实现的。
15 Years In, I've Never Seen The S&P 500 Hide So Much Damage
15年投资生涯，我从未见过标普500指数隐藏如此多的损害➀ 2026年，标普500指数的上涨主要由少数专注于AI的巨头推动，而近40%的成分股有所下跌。
➁ AI基础设施支出占标普500指数每股收益增长的一半以上，创造了增长股和价值股之间前所未有的差距。
➂ 我预计随着AI势头正常化、利率稳定以及下游收益从AI资本支出中受益，市场多元化将回归。
A Near-Perfect REIT, MLP, And BDC For Retiring On Dividends
近完美的REIT、MLP和BDC，退休后靠分红生活➀ 本文讨论了投资房地产投资信托（REITs）、有限合伙制（MLPs）和商业发展公司（BDCs）对退休的益处；
➁ 强调了这些投资可能带来的高分红；
➂ 文章建议将这些资产类别组合起来，以实现多元化的稳定收入流。
IBM Slid 5% Without An Earnings Report - Oct. 21 May Change The Case
IBM 在未发布财报的情况下股价下跌 5%，10 月 21 日的财报可能改变局面➀ 自 8 月 28 日以来，IBM 在没有发布财报的情况下，股价从约 239 美元下跌至 220.51 美元，跌幅约为 5%。
➁ 预计延迟的主机软件交易将在年底前大部分完成。
➂ 尽管面临挑战，IBM 仍维持其 100 bps 的运营利润率扩张目标。
Bloom Energy Is Becoming AI's Power Shortcut
Bloom能源成为AI的电力捷径➀ Bloom能源的产品收入激增215%，达到9.35亿美元；
➁ Bloom能源通过缩短电力供应时间，可能为AI客户解锁每吉瓦10亿至20亿美元的月收入；
➂ 布鲁克菲尔德将其融资框架从50亿美元扩大到250亿美元；
➃ Nebius需要安装328兆瓦才能保证250兆瓦的容量；
➄ 预计到2030年，收入将达到142.4亿美元，每股收益为12.83美元。
Whale's Insight: Will Bitcoin's 'Uptober' Hold This October?
鲸鱼洞察：比特币的“十月上涨”能否在十月持续？➀ 比特币在十月有历史上涨趋势，但背后的结构已经改变；
➁ 新鲜资金显示出减弱迹象，10月7日美国现货比特币ETF净流出约4.85亿美元；
➂ 以太坊经历了显著的抛售，跌幅近11%，现货以太坊ETF录得6.41亿美元的净流出。
Ride The Trend
跟随趋势➀ AI 是当前最大的趋势，文章强调跟随这一趋势，从技术本身到支持它的实体经济；
➁ VanEck 表示，AI 领导力的变化每 6 到 8 周就会发生，因此他们专注于竞争者所需的力量、金属和基础设施；
➂ 投资者应关注分散投资，以同时追求两者并管理风险。
CLOs: A Better Way To Access Leveraged Loans
CLOs：获取杠杆贷款的更好方式➀ 人工智能的破坏和利率上涨正在给贷款借款人施加压力，但CLO结构能够吸收这种压力。
➁ 投资级CLO份额从未违约，即使在2008年、COVID期间或2023-2025周期中也是如此。
➂ CLO经理在2026年迅速削减了软件风险敞口，显示了实时主动管理的有效性。
Politics And The Markets 10/11/26
政治与市场 10/11/26➀ Seeking Alpha上的每日政治讨论；
➁ 评论不受严格监管；
➂ 热烈讨论的“自行承担风险”区域；
➃ 某些类型评论的删除；
➄ 用户行为指南；
➅ Seeking Alpha的角色和推荐披露。