1. 标普500指数2025年创下35次新高，科技股和高贝塔股领涨，防御性板块表现疲软；2. 投资者近期转向纳斯达克、区块链和周期性股票，撤离海外市场、房地产信托和黄金；3. 估值接近1999年水平，引发对回报可持续性的担忧，未来市场表现需保持谨慎。