1、英伟达因出口限制和15%的出口税面临中国市场收入下滑；2、中国官方媒体和政府推动本土替代方案，削弱英伟达长期竞争力；3、客户集中度风险加剧，科技巨头或转向自研芯片，叠加45倍市盈率的高估值，增长前景承压。