1、标普500指数接近长期历史通道高点，若2025年资本市场回报率保持当前水平，可能连续第三年实现两位数增长；2、2025年IPO数量大幅增加，远超2024年，引发对市场是否见顶的讨论；3、信贷利差收窄和国债收益率低迷对固收投资构成压力，但若美联储持续宽松政策，固收可能在2025年底至2026年短期受益。